南方航空：收入强劲增长,业绩符合预期

 

    事件：
    南方航空第 3 季度实现收入 272.71 亿元，归属股东净利润 31.32 亿元，同比增长 17.8％和 3.0％，合 EPS0.32 元。1～9 月累计实现收入 696.85 亿元，
归属股东净利润 58.87 亿元，同比增长 20.5％和 15.0％，合 EPS0.6 元，基本符合我们的预期。
    点评：
    国内市场保持高度景气，主营收入强劲增长。今年国内航空旅客需求旺盛，但运力供给受限，使得国内市场供需失衡，票价和客座率持续走高，市场保持高度景气。1～9 月份全民航国内旅客吞吐量同比增长 9.3％，国内 RPK 增长 10.3％，国内 ASK 仅增长 7.1％。票价水平和燃油附加费的提高，使得国内航线占比较大的南航体现出较大的规模弹性。油价维持高位震荡，裸票价提升幅度减缓，使公司 3 季度毛利率有所下滑。3 季度油价维持高位震荡，新加坡航油 3 个月均价达到 126 美元/