海航资产腾挪术续：18亿资产倒入海南航空

 

 

    物流工程与管理转海航集团航空资产整体上市，究竟是选择大新华航空，还是借助已在A股上市的海南航空[5.04 -6.15% 股吧 研报]，颇多周折。

    出售地产业务的计划刚刚获得股东大会通过，昨日海南航空股份有限公司(600221)又披露了三项投资计划：增资香港航空、受让长安航空股权、受让海航财务公司股权，涉及金额超过18亿元人民币。所有这些资产挪移均为关联交易。

    通过近三个月的一系列资产大挪移，海南航空成为海航集团旗下航空资产整体上市平台的构架已逐渐明晰。广发证券[24.87 -4.12% 股吧 研报]发布研报表示，这些动作意味着，海南航空将代替“大新华航空”，成为海航集团旗下航空资产整合、整体上市的平台。

    代替“大新华”整体上市？

    今年以来，关于“大新华航空整体上市”的消息再度频频传出。早在1月份，海航集团董事长陈峰就曾对外宣称，大新华航空的私募和发行获得了机构的踊跃参与。此前的私募融资资料则显示，装入大新华航空私募的资产标的包括航空、地产和金融板块主业，几乎包括了海航集团下属的所有主要资产。

    因其上市模式存在争议，大新华IPO迟而未决。更为灼人的是，“海航的投资业务并没有完全围绕航空上下游相关产业的思路来进行，业务之间的协同效应并不强，不少业务板块出现严重亏损。”中投顾问高级研究员黎雪荣如是分析。

    “召开半年工作会议后，海航集团重新调整战略规划，开始转向内部资源和板块的整合，对之前收购的项目进行重新梳理。”接近海航集团的知情人士刘冬(化名)告诉南都记者，现在，海南航空、大新华物流等海航集团的一级子公司都在剥离地产等非主营业务，同时强化航运、海运等各个体系内部的一体化运营。

    昨日，海南航空公告披露了三项投资计划：增资香港航空、受让长安航空股权、受让海航财务公司股权，涉及金额超过18亿元人民币。而这只是海南航空扩张其航空资产的延续。今年10月28日，海南航空连发3个关联交易公告，一举受让大新华航空、云南祥鹏所持有的祥鹏航空的股权，受让天航控股所持有的天津航空的股权，并增资参股海航航空以及大新华技术公司。

    海航集团整合旗下航空资产、实现整体上市计划已有多年，究竟是选择大新华航空，还是借助已在A股上市的海南航空，颇多周折。事实上，从2004年起，海航集团就

    开始部署航空业务从“海南”到“大新华”的转变，力争“大新华航空”赴港上市。但由于2008年金融危机，上市步骤延缓。从目前的进展看，海航集团显然已经做出了决断，海南航空最终将成为集团航空资产的整合上市平台。

    剥离多宗地产业务

    尽管，海南航空对于“替代大新华成为整合大平台”的传言不予置评，不过，战略调整却从另一个方面浮起。此前不久的11月26日，海南航空已发布4项关联交易公告，拟向大新华航空及海航地产等出售多家公司股权及土地，共计可回笼资金45.75亿元。

    刘冬告诉记者，“上述资产挪移，囊括了海南航空旗下主要的地产资源，受让方也都是海航集团旗下的公司。之前，海航运营资金成本太高，需要有一个新的载体来承担并消化这些负债，而预计到香港上市融资的大新华航空正是这么一个‘资源整合的平台’；现在，大新华上市阻力重重，必须有一个更有公信力的平台，才能顺利推进几家地方航空公司的重组。海南航空自然也被赋予全新的使命。”

    另有不愿透露姓名的航空业人士进一步解释，“可能航线本身不赚钱，但是地方政府为了开通航线而拨给航企的土地非常值钱。不过，现在涉房涉地的上市公司，在二级市场增发再融资时都不会获得证监会审批。所以海航需要调整融资路径和操盘模式。”

    对于外界种种猜测，海南航空方面给出的回应颇为谨慎，“公告已经写得很清楚，剥离地产业务是为规避经营风险，降低房地产调控带来的压力。而增资香港航空则是为拓展主营业务规模，扩大航空市场范围。公司内部尚未有大战略布局的说法。”